Des taux d’intérêt plus élevés profitent au dollar – .

L’inflation allemande au-dessus du consensus et, aux États-Unis, l’ISM industriel des prix payés indiquant une accélération de l’inflation, en plus de la prudence avec la publication de l’IPC de la zone euro à 7h00, conduisent à une nouvelle série de hausses des prix mondiaux, avec le taux de deux ans américain atteignant un nouveau sommet et le taux de 10 ans cassant les 4 %, entraînant une séance aigre pour les Bourses. La hausse des taux d’intérêt profite au dollar, qui opère avec des gains généralisés, tandis que les matières premières connaissent une journée mitigée. Ici, l’ordre du jour est le PIB et la digestion du bilan de Petrobras, avec le résultat d’Ambev (avant l’ouverture) et l’enchère TN en événements secondaires. En bourse, le climat mondial négatif et la perception que le pic (des dividendes de Petrobras et, dans une certaine mesure, de la croissance du PIB) est derrière nous devraient conduire à un biais plus négatif. En termes de taux d’intérêt, à moins d’une maigre adjudication de TN ou d’une surprise négative du PIB, les taux devraient suivre le marché étranger et fonctionner avec un biais à la hausse, tandis que le real devrait suivre ses pairs, entraînant un biais à la hausse pour le dollar.

En Asie, le climat de taux d’intérêt élevés partout dans le monde a pesé sur les indices asiatiques, qui ont clôturé, pour la plupart, en baisse. En Corée, la production industrielle a été supérieure au consensus (contre des attentes de 0%), bondissant de 2,9% (-12,7% a/a) en janvier. Volume des services également en dessous (contre des attentes de 0,3%), en hausse de 0,1% (5,9% a/a). Le PMI industriel s’est maintenu à 48,5 points (contre 48,0 attendus) en février, la huitième contraction consécutive. Selon Reuters, le gouvernement chinois devrait fixer l’objectif de croissance du PIB pour 2023 à 6 % (5,5 % en 2022). janvier) à 20h30 et le PMI des services (février) à 21h30 et la Chine publie le PMI des services (Caixin) à 22h45.

En Europe, la prudence avec la publication de l’IPC de la zone euro et les minutes de la BCE ont conduit à une séance négative pour les Bourses, qui ont achevé leur troisième baisse consécutive. PMI industriels (février) : au Royaume-Uni, il oscille entre 49,2 et 49,3 points (49,2 précédemment), au plus haut depuis juillet dernier ; dans la zone euro, il est passé de 48,8 à 48,5 points (48,5 précédemment). En Allemagne, l’IPC preview a augmenté de 0,8% (contre une attente de 0,6%) en février, avec un taux sur 12 mois stable à 8,7%. Andrew Bailey (BoE) a déclaré que de nouvelles hausses de taux pourraient être appropriées, mais que rien n’est décidé. Christine Lagarde (BCE) a déclaré que les taux d’intérêt devront encore augmenter, mais que le pic des taux n’est toujours pas défini, étant totalement dépendant des données. Joachim Nagel (Bundesbank) a déclaré que des hausses de taux importantes pourraient être nécessaires au-delà de la réunion de mars. Aujourd’hui, taux de chômage (janvier) et aperçu de l’IPC (février) de la zone euro à 7h00 et compte rendu de la décision de politique monétaire de la BCE (2/février) à 9h30. Isabel Schnabel (BCE) prend la parole à 9h30 et Huw Pill (BoE) à 12h00. LSEG (Royaume-Uni) et Universal (Pays-Bas) annoncent leurs résultats.

Aux États-Unis, malgré des résultats supérieurs aux attentes (Okta et Salesforce), les contrats à terme opèrent en forte baisse, pénalisés par des taux d’intérêt élevés, le taux des bons du Trésor à 10 ans passant à 4 %, au plus haut depuis novembre 2022. PMI de l’industrie (février) : de Markit, il est passé de 46,9 à 47,3 points (47,8 précédemment) ; de l’ISM, est passé de 47,4 à 47,7 points (contre des attentes de 48,0). Raphael Bostic (Fed d’Atlanta, ne vote pas) a déclaré que l’inflation est très élevée et que les taux d’intérêt, après avoir atteint la fourchette de 5,0 % à 5,25 %, devraient rester jusqu’en 2024. Neel Kashkari (Fed de Minneapolis, ne vote pas) a déclaré qu’il est ouvert à 0,25% ou 0,50% le 22 mars et que le taux d’intérêt terminal attendu au prochain SEP est plus important que la prochaine hausse de taux du Fomc. Aujourd’hui, demandes d’assurance-chômage (à partir du dernier jour 24) à 10h30. Christopher J. Waller (FRB, vote) prend la parole à 18h00. Après la clôture, Broadcom et Costco publient leurs résultats.

Ici au Brésil, un jour négatif pour les bourses de New York, après une nouvelle série de hausses des taux d’intérêt du Trésor, l’indigestion avec la taxe sur les exportations de pétrole et la hausse de la courbe des taux locaux ont entraîné une baisse de l’Ibovespa, qui a clôturé à 104 384 points (-0,52 %), Hapvida étant le clou de la baisse, après un solde en deçà des attentes. Au cours d’une journée de pertes mondiales pour la devise américaine, les gains des termes de l’échange, soutenus par des PMI chinois plus élevés que prévu, ont entraîné une baisse du dollar, qui a clôturé à 5,19 R$ (-0,62 %). Dans la courbe des contrats à terme DI, session mixte, avec les sommets courts en baisse, évaluant le début du cycle de réductions du Copom après le ré-encombrement du carburant, tandis que les sommets à moyen et long terme ont augmenté, suivant la dynamique des taux d’intérêt à l’étranger.

Flux de change négatif de 0,8 milliard BRL la semaine dernière, avec des sorties de 0,5 milliard BRL dans le commerce et 0,3 milliard BRL dans la finance. Sur l’année, entrée de 8,7 milliards de BRL (6,5 milliards en 2022). La déflation de la santé et les augmentations moindres de l’éducation et de la communication ont fait que l’IPC-S a clôturé le mois de février avec un plus haut de 0,34 % (contre une attente de 0,35 %), le taux sur 12 mois passant à 4,68 %, le maximum sur 4 mois. . Malgré les réponses des répondants signalant une baisse des embauches et une hausse des coûts des intrants, le PMI industriel est passé de 47,5 à 49,2 points (-0,4 % a/a) en février, le plus élevé en 4 mois. La confiance commerciale du CNC est passée de 119,0 à 115,4 (-3,3 % a/a) en février. a/a) et R$ 17,7 milliards (-0,9 % a/a) d’importations, le solde sur 12 mois totalisant 63,5 milliards (3,3 % du PIB).

Le ministre des Finances, Fernando Haddad a déclaré que la fin de l’exonération sur les carburants n’est pas inflationniste et qu’elle contribue à la réduction des taux d’intérêt, en attendant l’approbation de la réforme fiscale à la Chambre jusqu’en juin et que l’idée est d’envoyer le nouveau cadre fiscal au Congrès ensemble de LDO. Simone Tebet, de Planning, a déclaré que les mesures dans le domaine économique sont un effort pour aider à réduire les taux d’intérêt et que l’idée est de montrer à la BCB que l’inflation n’est pas la demande. Aujourd’hui, PIB (4Q22) à 9h, ventes de véhicules Fenabrave (février) à 10h et enchères TN (LTN et NTN-F) à 11h30. Ambev publie les résultats avant l’ouverture. Alupar, BK Brasil, Caixa Seguridade, Centauro, Grendene, GPS et Ourofino et PagSeguro divulguent après la clôture.

Super jeudi !

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Nicolas Borsoi

Chef économiste chez Nova Futura Investimentos

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