Inflation et taux d’intérêt – Money journal – .

• Introduction (Stagflation)

La hausse continue des taux d’inflation est l’un des risques les plus importants entourant l’avenir de toute économie, surtout si cette hausse s’accompagne d’un ralentissement de la croissance économique, ce qui pourrait entraîner de nombreuses répercussions négatives pour les gouvernements, les entreprises et les particuliers. La vague d’inflation à laquelle le monde assiste aujourd’hui menace l’avenir de l’économie mondiale, ce qui coïncide avec des attentes négatives pour la performance de la plupart des économies du monde, ce qui pourrait conduire à une récession mondiale en 2023 après JC et à l’entrée de l’économie mondiale dans ce qui est connu dans la littérature économique comme un état de stagflation, qui est un état dans lequel l’économie connaît une croissance faible et des taux d’inflation élevés. Le taux de chômage élevé s’accompagne également de tendances à la hausse des niveaux de prix. Le rapport «Global Economic Outlook» publié par le Fonds monétaire international en octobre 2022, intitulé «Faire face à la crise du coût de la vie», indiquait que l’économie mondiale connaîtrait un ralentissement supérieur à ce qu’attendaient les économistes. Le monde ne l’a pas vu depuis des décennies. Le rapport prédit que les taux d’inflation élevés, alimentés par les troubles géopolitiques et les conditions de la guerre russo-ukrainienne, en plus des répercussions de la pandémie de Corona et des politiques du gouvernement chinois pour contenir la maladie, augmenteront le coût de la vie dans un monde. manière inédite. Le rapport prédit que l’économie mondiale entrera dans une période de ralentissement par une baisse des taux de croissance économique de 6% en 2021AD à 3,2% en 2022AD puis à 2,7% en 2023AD, ce qui est le taux de croissance le plus faible depuis 2001AD, si l’on exclut la crise financière mondiale et la pandémie. couronne. Le rapport a confirmé que les taux d’inflation mondiaux passeront de 4,7 % en 2021 après JC à 8,8 % en 2022 après JC, avant de tomber à 6,5 % en 2023 après JC. En revanche, le Global Risks Report 2023 publié par le Forum économique mondial a confirmé les attentes du Fonds monétaire international. zone de ralentissement économique. Il peut être utile de rechercher les véritables raisons qui ont conduit à la hausse sans précédent des taux d’inflation au cours de l’année 2022 après JC, la manière dont les banques centrales ont géré la lutte contre les taux d’inflation et les effets économiques les plus importants de ces politiques monétaires sur l’économie mondiale et le l’économie locale.

• Inflation mondiale et taux d’intérêt

En général, il existe deux types de base d’inflation:

1. Demand pull inflationElle résulte d’une augmentation de la demande de biens et de services à un rythme qui dépasse la capacité de production de l’économie. Elle se produit généralement pendant la phase de croissance économique et a des effets limités et quelque peu acceptables.
2. Inflation par les coûtsRésultant de la hausse du coût des facteurs de production, survient généralement lors du ralentissement économique et ses effets sont plus sévères.

La Réserve fédérale a annoncé une augmentation du taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage en mars 2022, ce qui est la première augmentation en près de deux ans, après une série de réductions par la Banque fédérale américaine des taux d’intérêt sur les fonds fédéraux jusqu’à ce qu’elle atteint zéro pour tenter d’atténuer les effets économiques négatifs de la pandémie de Corona. La Réserve fédérale a également indiqué clairement qu’elle continuerait à relever les taux d’intérêt pour contenir les fortes augmentations des taux d’inflation, qui ont atteint leurs niveaux les plus élevés à près de 9% sur une base annuelle, ce qui est le plus élevé des quarante dernières années, et est pleinement engagé à réduire ce pourcentage au taux cible d’environ 2 %. Il est très important de connaître les véritables raisons qui ont conduit à des taux d’inflation élevés à des niveaux sans précédent et dans un court laps de temps, qui peuvent être résumés comme suit :

1. Perturbation de la chaîne d’approvisionnementLes chaînes d’approvisionnement mondiales ont été gravement affectées par les conditions de la pandémie, en particulier pendant la période de confinement et les mesures de précaution prises par la plupart des pays du monde, ce qui a entraîné une perturbation sans précédent des chaînes d’approvisionnement et de la capacité d’absorption de ces chaînes à court terme. . Cependant, avec la reprise des économies mondiales après la période pandémique et la reprise des niveaux de la demande de biens, qui a coïncidé avec un état d’impréparation des chaînes d’approvisionnement à répondre à cette demande, cela a conduit à l’imposition de fortes pressions sur les chaînes d’approvisionnement qui ont joué un rôle important dans la hausse des coûts logistiques à l’échelle mondiale, en particulier les coûts de transport.
2. Faible taux de participation à la population active après la pandémie de CoronaLes taux de participation au marché du travail sont toujours inférieurs à leurs niveaux d’avant la pandémie, en particulier dans les pays développés et les pays qui ont mis en place des mesures strictes pour faire face à la pandémie, ce qui a entraîné des augmentations de salaires en raison du manque d’offre et de la forte demande.
3. Plans de relance pendant et après la pandémie de CoronaLes plans de relance que les gouvernements ont fournis à leur population ont joué un rôle majeur dans l’augmentation des taux d’inflation après la pandémie de Corona, car le niveau de la demande globale de produits de base a atteint des niveaux plus élevés que prévu en raison des taux de dépenses élevés après la pandémie, qui à leur tour conduit à imposer davantage de pressions inflationnistes sur les prix des matières premières.
4. Guerre russo-ukrainienneLa guerre russo-ukrainienne a fortement affecté les prix de l’énergie et des denrées alimentaires et les chaînes d’approvisionnement mondiales. Comme les sanctions imposées à l’économie russe ont entraîné une diminution de l’approvisionnement en gaz et en pétrole russes, ce qui a affecté les prix de l’énergie à l’échelle mondiale. La guerre a également entraîné une baisse importante de l’offre de produits alimentaires de base tels que le blé, en raison de la part que la Russie et l’Ukraine représentent dans un certain nombre de produits alimentaires de base tels que le blé, et de la dépendance de vastes régions du monde vis-à-vis du exportations de ces produits par les deux pays.

Il convient de noter que la vague d’inflation s’est accélérée au cours de l’année 2022 après JC, y compris l’inflation résultant de niveaux élevés de “demande” à la suite de plans de relance, en plus de l’inflation résultant d’une forte “inflation par les coûts” comme pour d’autres raisons telles que la perturbation des chaînes d’approvisionnement.

• Réponse des banques centrales pour maîtriser les taux d’inflation

La réponse des banques centrales à la maîtrise des taux d’inflation a varié, tant en termes d’intensité et de degré de resserrement des politiques monétaires et de relèvement des taux d’intérêt, qu’en termes de rapidité d’approbation et d’activation de ces politiques. Par exemple, la Banque fédérale américaine a fait l’objet de nombreuses critiques de la part des économistes et des investisseurs en raison de son retard à intervenir pour contenir les taux d’inflation au début et de son affirmation selon laquelle la vague d’inflation est une vague à court terme et passera rapidement . Contrôler l’inflation à des niveaux acceptables et ciblés, après que les responsables de la politique monétaire des États-Unis se soient rendus compte que la crise de l’inflation pourrait se poursuivre pendant une période plus longue que prévu. À l’instar de la Réserve fédérale américaine, un certain nombre d’autres banques centrales dans le monde ont également resserré leurs politiques monétaires

Et relever les taux d’intérêt, y compris la Banque centrale européenne, la Banque du Canada et la Banque d’Angleterre, pour freiner l’inflation d’une part, et pour maintenir la crédibilité et l’efficacité des outils de politique monétaire sur lesquels ces banques centrales s’appuient pour maintenir les prix la stabilité.

• Inflation et taux d’intérêt dans le Royaume

Pour analyser l’impact attendu de la hausse des taux d’inflation et des taux d’intérêt mondiaux sur l’économie du Royaume, il peut être utile de faire la lumière sur la réalité de l’économie saoudienne au cours de l’année 2022 après JC et également sur les canaux potentiels de l’impact de telles hausses mondiales. sur l’économie saoudienne, compte tenu du lien entre la politique monétaire du Royaume et la politique monétaire des États-Unis (compte tenu du lien entre le taux de change entre le riyal saoudien et le dollar américain)

Les consultations au titre de l’article IV du Fonds monétaire international pour l’année 2022 après JC avec le Royaume d’Arabie saoudite ont indiqué que l’économie saoudienne a enregistré une forte croissance au cours de l’année 2021 après JC, atteignant environ 4% après l’état de stagnation pendant la pandémie de Corona, à la suite de les plans de relance fournis par le gouvernement et le début de récolter les fruits de la mise en œuvre de certains des programmes de vision du Royaume. 2030. La hausse des prix du pétrole a également contribué à une amélioration de la situation budgétaire et à une baisse des taux de chômage. Le Fonds s’attendait également à ce que les taux d’inflation atteignent 2,8 % en 2022 (l’inflation annuelle moyenne publiée par l’Autorité générale des statistiques pour l’année 2022 était de 2,5 %), des taux très acceptables compte tenu du taux de croissance élevé, qui est le plus élevé parmi les pays du G20. Pour l’avenir, la croissance attendue de l’économie du Royaume en 2023 est d’environ 3,7% et un taux d’inflation de 2,2%. Au vu des attentes du fonds en matière de taux de croissance et d’inflation au cours des années 2022 et 2023, nous pouvons conclure que l’économie du Royaume a pu éviter la stagnation inflationniste dont souffrent de nombreuses économies mondiales, en particulier les économies développées, en 2022 et 2023. Avec en ce qui concerne les taux d’intérêt dans le Royaume, et en vertu de l’ancrage du riyal saoudien au dollar américain, la Banque centrale saoudienne a suivi le rythme de la Réserve fédérale américaine et a relevé les taux d’intérêt locaux en augmentant (l’accord de rachat « repo » et le « reverse repo”) au même rythme que la Réserve fédérale américaine pour maintenir la stabilité monétaire. Et financier.

• Les effets attendus de la hausse des taux d’intérêt sur l’économie saoudienne

Les effets attendus d’une hausse des taux d’intérêt sur l’économie saoudienne en général dépendent de plusieurs aspects, dont le plus important est le motif de la hausse des taux d’intérêt, comme l’inflation ou une forte croissance. (Alors que l’autre aspect important pour déterminer l’impact économique de l’augmentation des taux d’intérêt tient à la nature du stade du cycle économique de l’économie saoudienne auquel le taux d’intérêt a été relevé, compte tenu du fait que les économies saoudienne et américaine ne sont pas nécessairement traversant la même phase économique, qu’il s’agisse de croissance ou de contraction.

Il est bon que les taux d’intérêt relevés par la Banque centrale saoudienne au cours de l’année 2022 après JC, qui est l’année au cours de laquelle l’économie saoudienne a atteint les taux de croissance les plus élevés au monde, surpassant les grandes économies comme l’Inde et la Chine, ce qui atténue les effets négatifs effets (ralentissement de la croissance) des taux d’intérêt relativement élevés sur le plan macroéconomique.

Quant aux secteurs, la mesure des effets attendus des taux d’intérêt peut varier fortement selon le type de secteur, bien qu’elle ait souvent des effets négatifs. Par exemple, le secteur bancaire peut être l’un des principaux bénéficiaires de l’augmentation des taux d’intérêt en raison des coûts élevés des prêts. Contrairement aux secteurs qui dépendent fortement de l’emprunt auprès des banques (jeu à somme nulle).

En conclusion, nous devons saluer les efforts déployés par le gouvernement représentés par les politiques budgétaires et monétaires pour réduire les effets attendus des taux d’inflation et des taux d’intérêt à l’échelle mondiale sur l’économie saoudienne. L’un des effets internes de cette crise est la fixation d’un plafond plus élevé pour les prix du carburant.