Le prix de l’or réduit ses gains alors que les rendements obligataires atteignent des sommets pré-GFC

Les gains du PRIX DE L’OR de 1,9 % pour la semaine jusqu’à présent ont été réduits à 1,3 % dans les échanges asiatiques et londoniens jeudi, portant le métal précieux à 1 834 $ l’once alors que les marchés boursiers mondiaux ont également eu du mal avec les prix des matières premières face à l’intérêt à plus long terme. les taux ont atteint leur plus haut niveau depuis la veille de la crise financière mondiale sur la base de données économiques solides aux États-Unis.

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L’inflation des coûts de main-d’œuvre pour les employeurs américains a été révisée à la hausse pour les trois derniers mois de 2022 – réduisant de près de moitié le rythme de croissance de la productivité par rapport au trimestre précédent – ​​tandis que les nouvelles demandes de chômage et les demandes continues ont diminué selon les dernières données hebdomadaires, restant en dessous prévisions des analystes.

Les paris sur la politique de la Fed offrent désormais une certitude de 99,6 % que la banque centrale américaine terminera 2023 avec son taux directeur à 5,0 % ou plus.

Ce chiffre est en hausse par rapport à seulement 11,9 % le mois dernier à la même époque.

“Des défis à court terme subsistent pour l’or et d’autres métaux précieux concernant de nouvelles hausses de taux”, a déclaré Reuters, citant l’analyste d’UBS Giovanni Staunovo.

“[Mais] alors que les attentes du marché autour de l’attitude de la Fed sont susceptibles de guider l’or à court terme”, a déclaré une note de la banque australasienne ANZ, “nous constatons que le contexte macroéconomique reste favorable à l’or, la Fed mettant en pause son cycle haussier et le dollar reprenant sa tendance baissière.

Malgré cela, « les prix de l’or [sont] sous pression », poursuit ANZ, car « la hausse des rendements américains pèse sur le métal jaune non productif car elle augmente le coût d’opportunité » de posséder un investissement dans le métal précieux.

Les rendements des bons du Trésor américain à dix ans sont maintenant de retour au-dessus de 4,0 % par an, se rapprochant des plus hauts de 15 ans atteints l’automne dernier.

Pendant ce temps, les taux à deux ans ont dépassé 4,90% pour la première fois depuis juillet 2007, la veille de la crise financière mondiale qui a frappé les marchés immobiliers occidentaux et la solvabilité des banques mondiales, et plus coûteux sur une base nominale. plus de trois jours de bourse sur quatre au cours des 15 dernières années.

Graphique du rendement du Trésor américain à 2 ans et ajusté pour l’inflation PCE de base. Source : Fed de Saint-Louis

Toutefois, après ajustement en fonction de l’inflation et utilisation de la mesure du coût de la vie préférée de la Fed, les rendements à deux ans sont maintenant négatifs en termes réels depuis plus de trois années consécutives, ayant augmenté de moins de 0,4 point de pourcentage au-dessus de zéro au cours des 24 mois avant le début de la pandémie mondiale de Covid en 2020.

Les données sur l’inflation des prix à la consommation aux États-Unis – plus forte que prévu au cours de la nouvelle année et qui ont contribué à faire baisser le prix de l’or le mois dernier – sont attendues à la mi-mars, une semaine avant la prochaine décision politique de la Réserve fédérale.

En ce qui concerne les taux d’intérêt de l’euro, « la hausse [d’un demi-point] déjà annoncé pour le mois de mars ne sera pas le dernier », a déclaré hier Joachim Nagel, chef de la politique monétaire à la Banque centrale européenne et président de la Bundesbank allemande, après que de nouvelles données nationales aient indiqué que la première économie de la zone euro n’a pas vu son nombre de chômeurs augmenter en janvier et que l’inflation s’est ensuite accélérée en février, atteignant 9,3 % par an sur la mesure harmonisée de l’IPC.

Effectuant ses premières hausses de taux depuis 2011 au cours des 9 derniers mois, la BCE a déjà relevé ses taux directeurs au rythme le plus rapide depuis la création de la monnaie unique à la fin des années 1990.

“Je suis [également] en faveur de l’adoption d’une trajectoire de réduction plus abrupte » des avoirs obligataires de la BCE par un resserrement quantitatif, a ajouté Nagel, vendant la pile acquise par l’assouplissement quantitatif et faisant potentiellement monter les taux d’intérêt. intérêts à plus long terme à mesure que les prix des obligations baissent.

Les rendements des obligations allemandes à 10 ans ont atteint aujourd’hui leur plus haut niveau depuis 2011, avec des taux de swap en euros à 2 ans à leur plus haut depuis 2008.

Mais la majeure partie de la hausse des taux à long terme est due à l’inflation, note le groupe finlandais de services financiers Nordea.

“Les taux réels à plus long terme n’ont pas beaucoup augmenté et c’est aussi pourquoi les conditions financières ne se sont pas beaucoup resserrées.”

La vigueur du prix de l’or en dollars mercredi a vu les actionnaires vendre 0,3 % du géant SPDR Gold Trust (NYSEArca : GLD), marquant la deuxième sortie consécutive du numéro un mondial des ETF sur l’or et le ramenant à son plus bas niveau depuis la mi-janvier.

L’ETF sur l’or concurrent iShares Gold Trust (NYSEArca:IAU) a également chuté, ramenant son nombre d’actions en circulation à son plus bas niveau depuis juin 2020.

Malgré le rebond des prix mondiaux de l’or cette semaine, la prime pour les lingots débarqués en Chine s’est maintenue aujourd’hui près de son plus haut niveau sur 4 mois à 34 dollars l’once, offrant plus de 4 fois l’incitation habituelle à de nouvelles importations dans le premier pays consommateur de ce métal et continue de suggérer une forte demande locale par rapport à l’offre.