Alors que les crises bancaires américaines et européennes font des ravages sur les marchés mondiaux, certains dirigeants du secteur financier demandent à la Réserve fédérale de suspendre pour l’instant le resserrement de la politique monétaire, mais se tiennent prêtes à reprendre la hausse des taux plus tard.
Les investisseurs tablent actuellement sur une probabilité de 60% que la Fed augmente ses taux de 25 points de base mercredi, d’autres pariant sur le statu quo. Certains dirigeants du secteur ont déclaré que la banque centrale devrait désormais donner la priorité à la stabilité financière.
«Allez vite et fort sur la stabilité financière; allez progressivement et lentement sur la stabilité des prix », a déclaré Peter Orszag, directeur général des conseils financiers de la banque d’investissement Lazard Ltd. M. Orszag a déclaré que la Fed devrait faire une pause, mais être prête à augmenter progressivement les prix en fonction de l’évolution de la situation.
La banque centrale s’est refusée à tout commentaire. Les responsables de la Fed sont dans la période d’interdiction précédant la réunion, au cours de laquelle il leur est interdit de commenter la politique monétaire ou les perspectives économiques.
La Fed a rapidement relevé les taux d’intérêt au cours de l’année écoulée pour lutter contre l’inflation, à un rythme jamais vu depuis les années 1980. D’autres ont emboîté le pas, comme la Banque centrale européenne, qui a relevé ses taux de 50 points de base en début de semaine.
La hausse rapide des taux après des années d’argent bon marché se répercute sur les marchés et l’industrie mondiaux. Deux banques américaines ont fait faillite la semaine dernière et d’autres ont subi des pressions, alors que le créancier suisse Credit Suisse s’efforce de conclure un accord de sauvetage au cours du week-end.
Les turbulences dans le secteur bancaire ont secoué les prix des actifs, faisant chuter les rendements des obligations d’État américaines au cours de la semaine dernière, certains investisseurs se plaignant que les fluctuations massives des prix ont rendu les transactions plus difficiles. Les actions américaines ont connu une bascule, bien que le S&P 500 ait réussi à terminer la semaine en hausse malgré les pertes importantes des actions bancaires.
LA CARTE SAUVAGE
Certains observateurs du marché ont fait valoir qu’une pause prolongée pourrait alimenter les craintes d’un rebond des prix à la consommation.
Les récentes données économiques américaines donnent peu de raisons à la Fed de croire qu’elle a battu l’inflation. Les prix à la consommation ont augmenté à un taux annuel de 6 % en février, près de trois fois l’objectif de la banque centrale, et il n’y avait que des signes naissants d’un ralentissement significatif de la croissance. l’embauche et les salaires.
“Bien que les problèmes bancaires retiendront certainement l’attention, nous pensons qu’il ne s’agit pas d’un problème systémique, mais plutôt d’un problème de liquidité que la Fed peut contenir grâce à ses facilités de prêt”, a-t-il déclaré. écrit Bob Schwartz, économiste principal à Oxford Economics, dans une note.
Il a toutefois ajouté que la réaction du marché serait le « joker ».
James Tabacchi, directeur général de la société de courtage South Street Securities, a déclaré qu’il pensait que la Fed devrait éventuellement dépasser les 6%. Le taux actuel des fonds fédéraux se situe entre 4,5 % et 4,75 %.
« Je suis un faucon de l’inflation. Mais qu’est-ce que cela fait d’attendre un mois et de dire : « Nous aimerions voir le marché se stabiliser » ? dit Tabacchi. “Je pense que la Fed devrait faire une pause.
TENDANCES DÉSINFLATIONNAIRES
M. Orszag, qui a été directeur du Bureau américain de la gestion et du budget dans l’administration Obama, a déclaré que tant que les attentes d’inflation à long terme n’étaient pas détraquées, comme elles l’étaient maintenant, la Fed avait tout son temps. Une hausse trop rapide des taux d’intérêt pourrait être fatale, comme l’a montré la crise bancaire actuelle.
Un certain nombre de facteurs indiquent que la pandémie a des effets persistants sur l’inflation, tels que les perturbations de la chaîne d’approvisionnement et la demande de voyages et de divertissements.
Dans un nouvel article, Orszag et son co-auteur Robin Brooks, économiste en chef à l’Institute of International Finance, estiment que les effets décalés associés aux délais de livraison pourraient expliquer entre 30% et 70% de l’inflation sous-jacente élevée. de l’indice PCE au quatrième trimestre 2022. Cela s’estomperait en temps voulu et constituerait une force désinflationniste cette année, ont-ils déclaré.
Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management, a écrit samedi dans une note que les récentes turbulences dans le secteur bancaire resserrent déjà les conditions financières. Les événements de la semaine dernière correspondent à une augmentation de 1,5% du taux des fonds fédéraux, a écrit Slok.
“En d’autres termes, au cours de la semaine dernière, les conditions monétaires se sont resserrées à un point tel que les risques d’un ralentissement plus profond de l’économie ont augmenté”, a-t-il déclaré.
Les stratèges de BlackRock Inc. ont fait valoir que les fluctuations de la semaine dernière montraient que les marchés avaient réalisé les dommages causés par la hausse rapide et qu’ils anticipaient une récession.
“Le compromis pour les banques centrales – entre la lutte contre l’inflation et la protection de l’activité économique et de la stabilité financière – est désormais clair et immédiat”, ont-ils écrit dans un rapport publié plus tôt cette semaine.
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