Géant de la restauration rapide McDonalds (NYSE :MCD) a publié des chiffres solides pour le troisième trimestre à la fin du mois dernier. Le chiffre d’affaires global de près de 6,7 milliards de dollars a augmenté de 11 % sur un an, les ventes à magasins comparables aux États-Unis ayant augmenté de 8,1 %. Le bénéfice de 3,19 $ par action a dépassé les attentes de seulement 3 $, bien en hausse par rapport au résultat net du troisième trimestre de l’année dernière, qui était de 2,68 $. À bien des égards, l’économie difficile et criblée d’inflation joue en sa faveur en poussant les consommateurs à rechercher de bonnes affaires, même lorsqu’il s’agit d’un repas.
Il y a cependant deux autres points à retenir des résultats du troisième trimestre de McDonald’s que tous les investisseurs voudront peut-être garder à l’esprit dans un avenir prévisible.
Deux détails notables du troisième trimestre de McDonald’s
Le premier point à retenir concerne ce qui s’est bien vendu au dernier trimestre et qui a fait le plus de visites dans ses restaurants.
En termes simples, l’entreprise continue de servir des consommateurs plus aisés, tandis que ses consommateurs à revenu moyen, plus soucieux de leur budget, recherchent – et trouvent – des moyens de minimiser le coût total de leur commande. Comme l’a expliqué le directeur financier Ian Borden lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre : « Nous bénéficions certainement en partie de la baisse des alternatives plus coûteuses dans ce type de revenus ou de niveaux de segment ».
Pendant ce temps, un plus grand nombre de ses clients à faible revenu commencent peut-être à se tenir à l’écart. Les données de Placer.ai indiquent que le trafic piétonnier global de la chaîne a diminué de 1,1 % sur un an en août et de 3,7 % en septembre. Le PDG Chris Kempczinski concède : “Nous allons simplement devoir continuer à surveiller de près ce consommateur de 45 000 $ et moins en raison de la pression qu’il ressent là-bas et nous assurer que nous offrons de la valeur.”
Il reste à voir si McDonald’s peut en faire assez pour continuer à offrir de la valeur à des prix qui restent rentables.
Le deuxième détail discrètement enfoui dans les chiffres du troisième trimestre de McDonald’s est que l’inflation reste plutôt endémique, en particulier dans les restaurants.
C’est un peu difficile à déterminer avec les seuls chiffres présentés dans son communiqué de presse trimestriel ; il faut fouiller profondément dans le rapport pour le trouver. Mais c’est là. Les dépenses totales des restaurants au dernier trimestre ont augmenté de 12 % sur un an, dépassant la croissance des ventes. Les coûts d’exploitation de la poignée de magasins que possède la société mère (la plupart des McDonald’s sont détenus et exploités par des franchisés) ont augmenté de 20 %.
Source de l’image : communiqué de presse sur les résultats du troisième trimestre 2023 de McDonald’s.
Vraisemblablement, cela signifie que les coûts des franchisés ont augmenté dans une mesure similaire. Après tout, ils achètent les mêmes fournitures et embauchent des employés aux mêmes taux horaires.
Ce n’est pas la fin du monde. L’entreprise – et d’ailleurs la plupart de ses franchises – reste rentable. Les bénéfices augmentent même au rythme de la croissance des ventes. Cependant, les coûts des fournitures et de la main d’œuvre sont évidemment encore plus élevés.
Implications pour les entreprises au-delà de McDonald’s
Le fait est que ce qui souffre le plus chez McDonald’s en ce moment ne concerne probablement pas seulement McDonald’s. D’autres entreprises en contact avec les consommateurs ont connu les mêmes vents contraires ou favorables sous-jacents, selon le scénario.
Détaillant cible (NYSE : TGT) est l’une de ces autres sociétés. Alors que Target est généralement comparé au discounter rival Walmart (NYSE : WMT), l’inflation persistante pèse davantage sur Target que sur Walmart. Une grande partie des stocks de Target est considérée comme des biens discrétionnaires plutôt que comme des biens de consommation de base, ce qui facilite l’arrêt des achats chez Target lorsque l’argent se fait rare. À cette fin, les ventes à magasins comparables de la société ont chuté de 5,4 % au cours du deuxième trimestre fiscal clos en juillet.
Et les choses ne se sont probablement pas améliorées entre-temps. Le PDG de Target, Brian Cornell, a reconnu dans une interview avec Becky Quick de CNBC la semaine dernière que “même dans les catégories d’aliments et de boissons, au cours des derniers trimestres, les unités, le nombre d’articles qu’ils achètent, ont diminué”.
Walmart, quant à lui, vante son succès comme une option de réduction. Aux États-Unis, les ventes des magasins comparables au dernier trimestre ont augmenté de 6,4 % sur un an, les produits d’épicerie étant à l’origine de l’essentiel de cette croissance, et les consommateurs aux revenus plus élevés étant responsables de l’essentiel de la progression des produits d’épicerie. À plusieurs reprises depuis le milieu de l’année dernière, l’entreprise a noté que l’essentiel de sa croissance dans les catégories alimentaires provenait de ménages gagnant plus de 100 000 dollars par an, un groupe démographique avec lequel McDonald’s affirme également qu’il s’en sort désormais bien.
La dynamique sous-jacente ne s’avère cependant pas bénéfique pour toutes les entreprises axées sur la valeur. prendre Dollar Général (NYSE : DG) par exemple. Même si l’entreprise a accueilli davantage de clients aux revenus plus élevés dans ses magasins ces dernières années, sa clientèle principale et son marché cible restent en grande partie les ménages gagnant moins de 40 000 dollars par an – un groupe de consommateurs qui sont touchés de manière disproportionnée plus durement par l’inflation que les ménages aux revenus plus élevés. C’est pourquoi ses ventes à magasins comparables ont stagné au cours du trimestre fiscal se terminant début août, malgré un environnement économique difficile.
En attendant, la hausse des coûts constitue une menace pour les résultats financiers de toutes ces organisations.
Relier les points
Aucune de ces sociétés, à l’exception de McDonald’s, n’a publié ses résultats trimestriels les plus récents. Walmart et Target publieront leurs chiffres à la mi-novembre, ceux de Dollar General étant attendus début décembre. Évidemment, personne ne sait avec certitude ce qu’il y a dans les cartes.
Cependant, les investisseurs voient toujours le même thème global dans les résultats du troisième trimestre de McDonald’s que celui qu’ils ont observé pendant la majeure partie de 2023. Autrement dit, les consommateurs ne refusent pas catégoriquement de dépenser, mais ils dépensent de manière sélective dans le but d’économiser de l’argent. Comme le dit Kempczinski, « il est clair que les consommateurs continuent à faire preuve de plus de discernement quant à ce qu’ils dépensent et où ».
Cela joue finalement contre Target et – ironiquement – contre Dollar General, soucieux de ses valeurs. Cela joue particulièrement en faveur de Walmart, qui offre la valeur que les acheteurs souhaitent et les produits d’épicerie dont ils ont besoin.
Bien entendu, la croissance régulière des dépenses de consommation et l’inflation toujours croissante ont un impact sur toutes les entreprises en contact avec les consommateurs. Votre travail en tant qu’investisseur consiste simplement à déterminer quel impact cela a sur les résultats d’une organisation particulière. Cela pourrait faire mal. Ou alors, cela pourrait réellement aider.
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James Brumley n’a aucune position sur aucune des actions mentionnées. The Motley Fool occupe des postes et recommande Target et Walmart. The Motley Fool a une politique de divulgation.
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