Les employeurs du pays ont créé 187 000 emplois en août, preuve d’un marché du travail en ralentissement mais toujours résilient malgré les taux d’intérêt élevés imposés par la Réserve fédérale.
La croissance de l’emploi du mois dernier marque une augmentation par rapport au gain révisé de 157 000 enregistré en juillet, mais indique tout de même un rythme d’embauche modéré par rapport aux gains fulgurants de l’année dernière et du début de cette année. De juin à août, l’économie a créé 449 000 emplois, soit le total le plus bas sur trois mois en trois ans. En outre, le gouvernement a révisé à la baisse les gains de juin et juillet de 110 000 au total.
Le rapport du ministère du Travail de vendredi a également montré que le taux de chômage est passé de 3,5 % à 3,8 %, le niveau le plus élevé depuis février 2022 bien qu’il reste faible par rapport aux normes historiques. Mais le taux a augmenté pour une raison encourageante : un nombre important de personnes – 736 000 – ont commencé à chercher du travail le mois dernier, le plus grand nombre depuis janvier, et toutes n’ont pas trouvé d’emploi immédiatement. Seules les personnes qui recherchent activement un emploi sont comptées comme chômeurs.
En effet, la proportion d’Américains qui ont un emploi ou en recherchent un a augmenté en août pour atteindre 62,8 %, le niveau le plus élevé depuis février 2020, avant que le Covid-19 ne frappe l’économie américaine.
Un ralentissement du marché du travail pourrait contribuer à faire passer l’économie à une vitesse plus lente et rassurer la Fed sur la poursuite du ralentissement de l’inflation. La série de 11 hausses consécutives des taux d’intérêt de la banque centrale a contribué à ralentir l’inflation d’un sommet de 9,1 % l’année dernière à 3,2 % aujourd’hui. Compte tenu des signes de ralentissement de l’inflation, de nombreux économistes pensent que la Fed pourrait décider qu’aucune nouvelle hausse des taux n’est nécessaire.
Le rapport sur l’emploi de vendredi a également montré que les hausses de salaires s’atténuent, une tendance qui pourrait contribuer à signaler à la Fed que les pressions inflationnistes se refroidissent : le salaire horaire moyen a augmenté de 0,2 % de juillet à août, la plus faible hausse de ce type en un an et demi. Mesurés d’une année sur l’autre, les salaires le mois dernier ont augmenté de 4,3 % par rapport à août 2022, légèrement en dessous de l’augmentation de 4,4 % enregistrée en juillet et en juin.
La Fed souhaite ralentir les embauches car la demande intense de main-d’œuvre a tendance à gonfler les salaires et à alimenter l’inflation. La banque centrale espère réaliser un rare « atterrissage en douceur », au cours duquel ses hausses de taux parviendraient à ralentir suffisamment les embauches, les emprunts et les dépenses pour freiner une inflation élevée sans provoquer une profonde récession.
“C’est proche de ce que souhaite la Fed”, a déclaré Gus Faucher, économiste en chef du PNC Financial Services Group. Le rapport sur l’emploi d’août « pourrait être une voie vers un atterrissage en douceur ».
Faucher prévient néanmoins que l’économie n’a peut-être pas encore absorbé tout l’impact des hausses de taux de la Fed, raison pour laquelle il s’attend toujours à une récession au début de 2024.
Les économistes ont noté que parmi les secteurs de l’économie, la plus forte augmentation d’embauches le mois dernier – 97 000 – a été enregistrée dans le secteur de la santé, qui ne dépend pas de la hausse ou de la baisse de l’économie. Les entreprises de construction en ont ajouté 22 000, les usines 16 000, les bars et restaurants près de 15 000.
En revanche, les entreprises de camionnage ont supprimé 37 000 emplois, reflétant la fermeture de l’entreprise de camionnage Yellow. Et les sociétés de musique et de cinéma en ont perdu 17 000, une baisse que le ministère du Travail a attribuée aux acteurs et écrivains hollywoodiens en grève.
Dans l’ensemble, certains économistes ont considéré le rapport de vendredi comme le reflet d’une économie qui pourrait revenir à son état d’avant Covid, avant que la récession pandémique ne frappe en 2020, suivie d’une reprise économique explosive.
“L’augmentation de 187 000 emplois non agricoles, la hausse du taux de chômage et le ralentissement de la croissance des salaires en août renforcent la preuve que les conditions du marché du travail se rapprochent des normes d’avant la pandémie”, a écrit Andrew Hunter de Capital Economics dans une note de recherche.
L’optimisme quant à un atterrissage en douceur s’est accru. L’économie, bien que connaissant une croissance plus lente que lors du boom qui a suivi la récession pandémique de 2020, a défendu la pression de coûts d’emprunt de plus en plus élevés. Le produit intérieur brut – la production totale de biens et de services de l’économie – a augmenté à un taux annuel respectable de 2,1 % d’avril à juin. Les consommateurs ont continué à dépenser et les entreprises ont augmenté leurs investissements.
La Fed souhaite voir les embauches ralentir car la forte demande de travailleurs a tendance à gonfler les salaires et à alimenter l’inflation. Jusqu’à présent, le marché du travail s’est refroidi de la manière la moins douloureuse possible – avec peu de licenciements. Le ministère du Travail a rapporté jeudi que le nombre d’Américains demandant des allocations de chômage – un indicateur des suppressions d’emplois – avait diminué pour la troisième semaine consécutive.
Au lieu de supprimer des emplois, les entreprises affichent moins d’offres d’emploi – 8,8 millions en juillet, le chiffre le plus bas depuis mars 2021. Et les travailleurs américains sont moins susceptibles de quitter leur emploi à la recherche de meilleurs salaires, avantages sociaux et conditions de travail ailleurs : 3,5 millions de personnes ont quitté leur emploi. en juillet, soit le taux le plus faible depuis février 2021. Un rythme plus faible de départs tend à atténuer la pression sur les entreprises pour qu’elles augmentent les salaires afin de conserver leurs employés existants ou d’en attirer de nouveaux.
Les économistes et les analystes des marchés financiers pensent de plus en plus que la Fed pourrait avoir fini d’augmenter ses taux d’intérêt : près de neuf analystes sur dix interrogés par le groupe CME s’attendent à ce que la Fed laisse ses taux inchangés lors de sa prochaine réunion, en septembre. 19-20.
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